Nachhaltigkeit als Marketing-Gag. Angesichts der rasch wachsenden Nachfrage nach ESG-Fonds ist die Verführung groß, dass sich Fondsanbieter oder Unternehmen ein grünes Mäntelchen umhängen, unter dem sich vieles versteckt: einige nachhaltige Aktivitäten, aber auch eine Reihe von weniger grünen oder sozial engagierten Geschäften. Greenwashing und grüner Etikettenschwindel sind zu einem Problem geworden, das Anleger verunsichert, aber auch zu einem Risiko für nachhaltige Unternehmen.
Der grüne Etikettenschwindel
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Das bekannteste Beispiel in der jüngsten Vergangenheit ist wohl die Deutsche Bank-Tochter DWS Group. Die ehemalige Nachhaltigkeitschefin des deutschen Fondsanbieters hatte dem Unternehmen vorgeworfen, die Angaben zu Nachhaltigkeitskriterien zu hoch angesetzt zu haben. Wie ein Orkan verbreitete sich diese Nachricht über soziale Medien. Der „Nachhaltigkeits-Skandal bei DWS“ hatte schwerwiegende Folgen: Nicht nur die Reputation war beschädigt, der Chef musste zurücktreten und Razzien durch Strafverfolgungsbeamte wegen Irreführung der Anleger standen der DWS ins Haus.
Zahlen & Fakten
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Unterschiedliche Definitionen
Das Ausmaß dieses Greenwashing-Skandals hat die gesamte Nachhaltigkeitsbranche erschüttert und Anleger weiter verunsichert. Denn die Gratwanderung zwischen gerade noch vertretbarem Marketing und verwerflichen Falschinformationen ist heikel. „Wenn Sie zehn Anleger fragen, was für Sie unter ESG fällt, bekommen Sie zehn Antworten“, beschreibt Gerald Schrei, ESG-Experte im Asset Management der Zürcher Kantonalbank Österreich, das Problem. Es fehlt einfach eine eindeutige, klare Definition. Dazu kommt, dass ESG nicht nur Umweltthemen umfasst, sondern eben auch soziale Verantwortung und Gouvernance. „ESG ist ein sehr umfassender Begriff“, sagt Alexander Osojnik, Senior ESG Research Analyst bei der Erste Asset Management im aktuellen Climate-Action-Podcast. Die Finanzdienstleister behelfen sich mit selbst aufgestellten Kriterienlisten und Auswahlprozessen. Meist wird zu Daten externer Anbieter gegriffen.
„Wir verwenden Daten von mehreren Anbietern. Damit können wir einen Vergleich ziehen und negative Ausreißer detektieren“, erklärt Osojnik. Zudem wird noch ein internes Screening darübergelegt. Mit dieser Nachhaltigkeits-Prüfung auf mehreren Ebenen sollte Greenwashing unterbunden werden können. Auch die Zürcher Kantonalbank nutzt Daten externer Anbieter und eigene Ausschlusskriterien. „Unternehmen, die mit thermischer Kohle zu tun haben, Waffen erzeugen oder kontroverse Geschäftspraktiken betreiben werden aus unserem ESG-Investment ausgeschlossen“, betont Schrei.
Transparenz gegen Greenwashing
Der ESG-Manager betont allerdings, dass Toleranzgrenzen eingezogen werden. „Wir investieren in mehr als 100 Unternehmen. Daher lassen wir fünf Prozent des Fondsvolumens an Abweichungen von ESG zu“, erklärt Schrei. Das allerdings werde den Investoren klar kommuniziert. Transparenz ist demnach auch der wichtigste Hebel, um Greenwashing zu verhindern. „Die Kunden müssen wissen, was sie kaufen. Das erfordert einen intensiven Beratungsprozess“, stellt auch Erste Asset Manager Osojnik fest. Und sie sollten auch wissen, was und warum verkauft wird. Beim VW-Skandal, zum Beispiel. „Wir haben uns im ESG-Team zusammengesetzt und sofort beschlossen, die VW-Aktien zu verkaufen. Das erfolgte noch bevor externe Datenlieferanten dies vorgeschlagen haben“, beschreibt Osojnik die Vorgangsweise. Das schaffe Vertrauen bei den Anlegern.
Vertrauen schaffen können auch Labels wie das FNG-Siegel, oder das österreichische Umweltzeichen, für Fonds. Mit diesem Label werden ESG-Fonds vergleichbar, es gibt eine einheitliche Definition dessen vor, was nachhaltig ist. Silke Stremlau, Vorständin Hannoverische Kassen und Mitglied im Sustainable Finance Beirat der Deutschen Bundesregierung, sieht den Mangel an vergleichbaren Labels in anderen europäischen Ländern als eine Ursache für Greenwashing. „Das hat teilweise zum Wildwuchs bei den Fonds geführt hat. So haben einige Anbieter mit drei lapidaren Ausschlusskriterien ihre Fonds als nachhaltig gelabelt, obwohl das eben nicht der Fall war“, sagt sie. Gleichzeitig spricht sich Stremlau für eine Offenheit des Marktes aus, in dem verschiedene Ansätze umgesetzt und die Präferenzen der Anleger angenommen werden.
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(Mindest)Standards nötig
Es mag ja sein, dass ESG nicht einfach zu definieren ist. In diesem Wirrwarr an unterschiedlichen Zugängen verlieren Investoren die Übersicht und Greenwashing-Vorwürfe können wunderbar gedeihen. Was also tun? Osojnik wie auch Schrei hoffen auf die EU. Die Taxonomie-Verordnung und ab 2023 die Corporate Sustainability Reporting Directive sollten einheitliche, vergleichbare und transparente Vorgaben für Nachhaltigkeit aufstellen. Unternehmen sollen sie verpflichtend veröffentlichen. Damit könnte Greenwashing weitgehend unterbunden werden.
Aber auch hier lauern Fallen. „Wenn diese Reportings allzu umfangreich ausfallen, werde ich skeptisch“, sagt Osojnik. Unternehmen wollen jedes positive Detail hervorstreichen und sich oft besser darstellen als sie wirklich sind.
Stremlau plädiert für gewisse Mindeststandards, die nachhaltige Investments erfüllen müssen, so dass keine Verbrauchertäuschung passiert. „Uns schwebt ein fünfstufiges Klassifizierungssystem für alle Finanzprodukte vor“, erklärt sie. So bekomme jedes Produkt, nicht nur die nachhaltig etikettierten, eine auf einen Blick erkennbare Einwertung, je nachdem, ob starke ESG-Risiken vorhanden oder eher sozial-ökologische Wirkungen messbar seien. Die Bundesregierung habe aus diesem Klassifizierungssystem eine „Nachhaltigkeitsampel für Finanzprodukte“ gemacht. „Wir überlegen jetzt gemeinsam, wie man diese Nachhaltigkeitsampel europaweit auf den Weg bringen könne.
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